醜女孩和笨兄弟

今天日產雷諾的傳奇CEO高恩來學校演講，雖然之前唸過他如何復興日產汽車，還買了他的書，見到本人還是為他的領袖魅力深深懾服，雖然他的英語帶著濃濃的法國腔，但是他讓人感覺非常的真誠 ，每一句話都是直接了當，毫不保留。而且回答問題的時候非常幽默風趣。

他講了兩個很妙的比喻－第一個是回答自己的生涯規劃，首先他建議不要怕改變－他說有時候改變就像醜女孩，雖然一眼很難接受，但是仔細了解之後就會發現其實好機會就在裡面。（他舉自己從米其林到雷諾，再從雷諾到日產的兩次經驗為證），另外就是不要規劃太多－跟著機會走。

第二個比喻是說明他在日產最大的挑戰，他提到90年代日本三大汽車廠－Toyota, Honda和Nissan，只有日產沒有成長，就像三個兄弟裡面最笨的一個，雖然他們有同樣的父母，從同樣的大學招募人才，運用同樣的市場，資源，但是為什麼日產表現不好？很多日產的員工因此失去了自信，覺得日產就是無法改變。他99年上任之後花了很多時間重新建立日產員工對自己和公司的信心，他覺得這是最大的挑戰也是改變日產的關鍵。

最後他覺得汽車產業是永遠無法逃離危機和改變的，如果沒有這樣的認知並且準備隨時重新改造的話，最好不要加入這個產業。也許不只汽車，所有的產業在21世紀都應該要有這樣的認知吧。
(P.S.是錯覺還是他頭髮真的變多了？）

最近的活動

又好久沒有寫Blog了，把最近的活動做個整理。
11/11-12號我們全班到佛蒙特州班遊，租了三間小木屋，除了有網球場，足球場之外，地下室竟然還有游泳池，班上的參與度非常高，將近80%的同學都去了，還有很多同學攜家帶眷，每天晚上都玩到半夜，開泳池派對，玩的很high。

18號是哈佛跟耶魯的美式足球年度決賽The Game，兩個學校的學生和校友都把這個比賽看的非常重要，甚至費盡心機惡搞對方（例如在2004年一堆耶魯的學生騙倒了哈佛的支持者在看台上排出We Sucks...。)但是另外一個活動的重點是比賽前的烤肉大會－Tailgate，據說是因為球賽前一群人打開後車廂野餐喝啤酒而得名，但是現在的陣仗除了我們學校每一班都有自己的烤肉架和啤酒喝到飽之外，各大企業都會跑來參一腳，提供免費的食物（今年有雷曼兄弟和德意志銀行）。吃飽喝足之後大家就進場看球，可惜今年看起來哈佛足球隊比較會唸書，踢球讓人有點失望，最後以34-13耶魯獲勝。

23號是一年一度的感恩節，第一次在美國過節，想不到很有台灣過新年的氣氛，所有美國同學都回家團聚，烤火雞，波士頓瞬間像個空城一樣，大部分的店都沒開（當然，除了中國城之外）。我和幾個好朋友一起聚聚，也烤了一隻超好吃的火雞，感動啦！

順便感恩一下，謝謝家人朋友們的關心和照顧，也要好好照顧自己唷！

哈佛MBA就業指數

剛剛看到一則很有趣的新聞－如果超過30%的哈佛MBA畢業生加入華爾街的工作，代表美國經濟即將走下坡？ 根據1965年畢業的校友研究，過去八十年來只要低於10%的HBS MBA加入華爾街，便可以視為股市的長期買進訊號。2006年畢業生中，超過40%選擇加入金融業－投資銀行，私募基金，創投等等...，滿妙的，僅供參考囉！Equities Swing With Harvard MBAs

期中回顧－財務課(1/2)

期中考終於通通考完了，抓點時間整理一下半個學期以來學到的東西。

財務課可能是我覺得最具挑戰性的課程了，雖然大學的時候有修過，可是我記得以前上財務課好像都沒用過電腦，也根本不需要用Excel建模型什麼的，不過現在就得天天跟Excel打交道了。

在第二堂課的簡單財務預測之後，開始運用財務模型找出資金的缺口－如果銷售量要成長50%，其他的財務比率（存貨週轉率，收款週期，付款週期...)都保持不變的狀況下，損益表的另外一邊就會出現資金缺口。我們用了戴爾電腦的例子說明他們如何用零存貨及時生產的方式降低存貨，拖延付款時間來降低公司的資金需求。如果這個缺口很大，公司又沒辦法發行新股籌資的話，和銀行借款的利息支出可能就會把好不容易賺來的利潤全部送給銀行了。

第四堂課開始新課題－投資機會的評價和選擇。用了一個很簡單的租屋或買屋的例子，運用兩個方案不同的資金需求，產生未來幾年的現金流量，再用＂今天的錢大於明天的錢＂的概念把所有現金流量轉成現值（其實就是除以把錢放在銀行複利的機會成本啦），在減掉今天要付出的成本，看哪一個方案淨現值最大，選那個就對啦！這個方法基本上是最簡單的投資評估模型。

接下來我們又用了幾堂課的時間研究這個主題，新加上自由現金流量，其實就是公司每年手上留下來可以自由運用的現金，等於税前所得減掉利息，折舊，增加的淨營運成本和資本支出。得到每年的現金流之後再算淨現值，這就是公司評價的基礎啦。所有企業購併都是用同樣的算法評估這家公司值多少錢，投資銀行家的工作就是實際查核之後再用很多不同的假設做出雙方都能接受的一個評價模型。可想而知銀行家的工作就是跟時間賽跑，看誰算的最精準最快速，難怪所有同學做過大型投資銀行的都說操的要死。

另外一種評價的方式是用單一客戶的價值，我們用美國很有名的線上DVD出租商店- Netflix.com評估每一個現有／新客戶的成本和貢獻，加上流失率，就可以算出來每一個客戶的現金流量，建立一個模型可以任意調整參數，例如降低客戶流失率，增加每一個客戶的行銷成本等等，結果公司的價值就有很大的變化，可見一些決定對公司損益的影響非常大，這種用客戶價值計算公司價值的方法常常用在電信公司和有線電視公司的評價上，因為這種固定用戶可以產生穩定的現金流量，難怪卡萊爾Carlyle，安博凱MBK Partner這些私募基金都特別愛買這些公司了。有興趣的話可以玩一下我們的model。